开yun体育网但愿他能重振洋河蓝色威风-开云(中国)kaiyun体育网址登录入口

发布日期：2026-06-02 07:47    点击次数：195

（转自：WineTimes汉文网）

本文系基于公开辛勤撰写，仅行为信拒却流之用，不组成任何投资建议。

出品｜公司洽商室

文｜淮上月

4年前的2021年2月23日，洋河股份（002304.SZ）董事会选举张联东担任董事长。

在次年的洋河封藏大典上，张联东曾发出“灵魂三问”：“翌日还能‘活’下去吗？翌日还能‘活’得更好吗？翌日还能‘活’得更有庄严吗？”

其时，濒临洋河事迹下滑的近况，不少投资者对这位“空降兵”抱着厚望，但愿他能重振洋河蓝色威风。然而，他们期盼的古迹莫得出现。

2024年，洋河的事迹出现断崖式下滑，并最终丢掉行业前三地位。

张联东上任第4年

洋河丢掉行业前三地位

这些年，除了贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）稳居行业营收冠亚军外，头部白酒其余位次很不踏实。其中，洋河股份、泸州老窖（000568.SZ）、山西汾酒（600809.SH）关于行业老三的争夺，近乎尖锐化。

张联东上任的2021年，洋河股份年度总营收253.5亿元，排在行业第三；泸州老窖206.4亿元，山西汾酒199.7亿元，永诀排在第四、第五。

不外，洋河股份这个业内老三的含金量也曾不足：一是其曩昔的包摄净利润唯有75.08亿元，比泸州老窖少了4.48亿，业内排名第四；二是其营收增速不足山西汾酒，汾酒曩昔营收增速高达42.75%，远远越过洋河股份的20.14%。

其时就有东说念主估算，照此下去，山西汾酒营收卓绝洋河股份要不了几年。

一语成谶。

2024年财报暴露，洋河股份营收下滑，终于丢掉行业第三的宝座。

这一年，洋河营收288.8亿，跌出300亿俱乐部，不仅低于山西汾酒、泸州老窖，况兼只比这两年极力追逐的古井贡酒（000596.SZ）多了53亿。

与此同期，泸州老窖净利润134.7亿，山西汾酒122.4亿，洋河净利润仅66.73亿，只比古井贡酒高11亿。

到了这本领，洋河股份在头部白酒中的掉队，也曾掩藏不住了。

不管年度总营收，照旧净利润，洋河股份齐在TOP6白酒中沦为第三阵营：贵州茅台、五粮液属于第一阵营；山西汾酒、泸州老窖是第二阵营；洋河股份、古井贡酒排在后列。

营收增速衔尾7个陈诉期下降

利润增速衔尾12期滑落

冰冻三尺非一日之寒。

事实上，洋河事迹的滑落，并不是自本日初始，以致也不是从张联东上任后出现。早在2012年后，其营收就再未出现上市初期动辄50%以上的快速增长。

张联东上任后，洋河事迹阐扬并不踏实，尤其是利润增速大起大落。

2021年，洋河股份净利润增长仅0.34%；第二年强劲反弹，增速高达24.91%。就在好多投资者初始憧憬洋河事迹复兴时，第三年公司净利润增速跌到个位数，唯有6.8%；第四年，洋河利润尽然不增反降，下滑33.37%，2025年1季度更是跌了39.93%。

无庸婉言，2024年白酒行业特殊难得，头部白酒事迹增速均出现滑坡。

年报暴露，五粮液、泸州老窖的营收与利润增速齐跌到了个位数；2025年1季度，泸州老窖利润增速仅剩0.41%，但好赖还在增长。

TOP6白酒中，唯有洋河股份的2024年年报与2025年1季报，事迹均出现负增长。

回想往期财报，不错发现，洋河股份事迹下滑，其实早就有迹可循。

财报暴露，甘休2025年1季度，洋河股份的营收增速已在7个陈诉期衔尾下降，净利润增速也同步下滑。直到2024年3季报，营收与利润增速同期出现负增永劫，才引起阛阓平庸饶恕。

事实上，洋河股份净利润增长“拉胯”更早，甘休2025年1季报，已有10个陈诉期衔尾下滑。这家江苏名酒的事迹弧线，让东说念主确实宗旨到啥叫“量变引起质变”。

销售用度占比逐年升高

但蓝色旋风效应已不再

白酒圈曾有“茅台品牌有溢价，洋河渠说念有溢价”的好意思谈。曩昔，洋河股份掀翻“蓝色旋风”，在寰球攻城略地，营收增速一度高达90%。

这些年，公司在营销上并莫得懈怠，不仅满世界打告白，渠说念成立也延续发力。

以2024年为例，洋河股份推行“省内精耕+省外打破”双轮驱动。曩昔，公司在江苏省内的经销商加多39家，江苏省外经销商加多38家，寰球统共加多77家。

与此同期，公司营销也舍得费钱。

2023年，洋河营销用度53.87亿，同比加多28.9%。其中，寰球性告白用度4.08亿，地区性告白用度7.03亿，共计11.12亿。

2024年，洋河销售用度55.16亿元，占比19.1%。数据暴露，自2018年以来，洋河股份销售用度险些渐渐加多，销售占比也在抑止擢升。

因此，张联东执掌洋河后，并莫得削减洋河股份的销售用度。相悖，公司在告白干涉上可谓“一掷令嫒”，否则，也不会出现“蛇年春晚洋河董事长妮儿坐前排”的流言。

那么，当初蓝色旋风席卷寰球的营销效应为何不再？

业内东说念主士觉得，原因概况是多方面的，但根蒂人分只怕照旧洋河品牌成立莫得跟上。 

公开信息暴露，在品牌成立方面，洋河当今以“双名酒、多品牌、多品类”为中枢，重心围绕“绵柔品性”和“年份老酒”定位下足功夫，系统布局从高端引颈到全球消耗的立体化家具矩阵。

不外，这种多维发力的品牌成立，成果似乎不尽东说念主意。

有圈内东说念主感叹：“这样多年，洋河恒久莫得能栽种出能翻开高端阛阓的大单品，哪怕有一款飞天茅台、五粮液普五、国窖1573这样的国民品牌，建设起价钱标杆，公司系数营销场面就十足不雷同。”

这极少，从销售用度占比上就不错了了看出。

销售用度占比越少，证明品牌影响力越大，告白干涉也越有奏效。

在营收200亿以上的头部白酒中，除了古井贡酒，洋河股份销售用度占比最高。也即是说，每卖1瓶酒，洋河就要比茅台、五粮液、汾酒、泸州老窖多花不少钱。

这也从侧面阐明，洋河股份的品牌影响力不足上述4家公司。

中高等家具卖得不好

张联东任上这块短板依旧

洋河家具矩阵中，中高端穷乏百亿大单品，这种困境其实早就存在。

2023年4月，第108届寰球糖酒会上，针对有民众建议公司高端家具还有很大阛阓空间，张联东回复称：当今“洋河股份弱在高端”。

他暗示，濒临行业的变化，在梦9+等高端家具方面，洋河股份也在全力发展。“咱们也曾在盘算，超高端咱们占10%，一千价钱带咱们占10%。”

然而，要完毕这两个10%指标，难得宝贵？

年报暴露，洋河股份中高端家具的营收增速很不踏实。

仅以张联东上任这4年为例，2021、2022年，中高等酒营收增速均越过20%；2023年增速大跌，同比仅加多8.82%；2024年，中高端白酒销量不仅莫得加多，反而出现下滑，曩昔销售金额243.17亿，比上一年减少42亿，同比下滑14.79%。

在2024年年报中，洋河股份暗示，白酒行业存量竞争态势握续演进，阛阓竞争愈发强烈，冉冉由多元分化竞争转向头部企业围聚，强围聚、强分化特征更为显赫，公司主力家具围聚的中端和次高端价位段承压较大。

一家白酒中高端家具卖得奈何，径直影响公司毛利率。

财报数据暴露，洋河股份的毛利率，在头部白酒中也一直不高。

2021——2024年，洋河股份的销售毛利率，不要说与贵州茅台、泸州老窖比拟差一大截，即使是与山西汾酒、古井贡酒这样的淹没阵营品牌比拟，也恒久莫得上风，况兼有被落下的风险。

以2024年为例，洋河股份的毛利率仅74.06%，在头部白酒TOP6中倒数第一。

昭彰，张联东上任以来，洋河股份在中高端家具上的短板，基本上没什么更正，事迹也就很难有什么打破，导致老本阛阓对公司股价中经久走势看淡。

Chioce数据暴露，张联东上任后，自2021年4月底发布头一年年报起，到本年4月底发布2024年年报，4年间洋河股份市值下降61%。

在此时期，一直握有洋河股票到当今的投资者，亏蚀可谓惨重。

身为公司掌门东说念主，张联东是否还记顺应初的“灵魂三问”？他又奈何让这些投资者在亲一又眼前“活”得更有庄严呢？

精彩归来

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